目前在武漢與深圳地區(qū)的銷售情況良好。

機(jī)頂盒業(yè)務(wù)仍有潛力可挖，未來(lái)兩年仍能為轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)收益。我國(guó)擁有有線電視用戶2億戶，數(shù)字化率過(guò)半，但是雙向化率以及高清化率依然不高，公司的高清機(jī)頂盒占比的不斷提高已經(jīng)帶動(dòng)公司機(jī)頂盒業(yè)務(wù)毛利率反轉(zhuǎn)回升。廣電總局要求在2015年前完成2億戶直播星用戶的覆蓋，相應(yīng)的直播星機(jī)頂盒招標(biāo)以及零售也是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力之一。

毛利率提升與費(fèi)用率控制將是今年業(yè)績(jī)提升的重要因素。公司前兩年費(fèi)用率過(guò)高主要由于大規(guī)模的擴(kuò)充研發(fā)人員投入新業(yè)務(wù)的研發(fā)。同洲目前已經(jīng)擁有超過(guò)1300人的研發(fā)隊(duì)伍，隨著大規(guī)模前期研發(fā)的結(jié)束，今年的管理費(fèi)用將得到很好的控制，甚至有可能減少，這將使公司今年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的重要?jiǎng)恿Α?/P>

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司業(yè)績(jī)的短期增長(zhǎng)在于產(chǎn)品毛利率的提升以及費(fèi)用率的控制。機(jī)頂盒市場(chǎng)仍有3-4年的景氣時(shí)間，隨著公司有屏終端業(yè)務(wù)的不斷深化，公司智能電視以及平板電腦領(lǐng)域的表現(xiàn)值得期待，我們看好公司利用機(jī)頂盒業(yè)務(wù)景氣的時(shí)間成功轉(zhuǎn)型。我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年EPS分別為0.05元，0.44元和0.81元，對(duì)應(yīng)PE分別為204倍，24倍和13倍，我們上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”，半年目標(biāo)價(jià)13元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能一體機(jī)銷售不順、費(fèi)用率超預(yù)期、應(yīng)收賬款計(jì)提。